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【献礼世界机器人大会】中国智造最全产业深度报告(六万字报告下载)

新智元2018-12-04 10:01:11

新智元推荐1

来源:东吴机械

作者:陈显帆 黄海方 周尔双 石炯


【新智元讯】 国务院总理李克强11月18日主持召开国务院常务会议,部署加快企业技术升级改造,推动产业迈向中高端。


会议认为,加快企业技术升级改造,使“中国制造”强筋健骨、提质增效,形成竞争新优势,是改善供给和扩大需求的重要举措,既是当务之急,更 是长远大计。会议确定,聚焦《中国制造2025》重点领域,发挥企业主体作用,按照有保有压的原则,以市场为导向,以提高质量效益为目标,启动实施一批重 大技改升级工程,支持轻工、纺织、钢铁、建材等传统行业有市场的企业提高设计、工艺、装备、能效等水平,有效降低成本,扶持创新型企业和新兴产业成长。


2015 世界机器人大会即将于下周启幕,新智元特为大家推荐东吴证券按照智能制造3大核心组成感知层、决策层、执行层不断深入细分行业进行踏实的产业链研究,通过查阅大量的产业数据资料、调研数十家核心企业,历经近2个月时间形成的目前市场上较为深入全面的智能制造产业深度报告。  


报告作者认为中国要跨越中等收入陷阱、从大国成为强国,智能制造将是拉动经济的主力之一,随着《中国制造2025》的强推,低渗透率的国产智能设备及集成业务将在市场+政策双重红利下迎来中长期持续成长进口替代的机会。对于核心智能设备工业机器人,报告作者认为其目前正处在30%+的高速成长期,且因其目前的渗透率仅30台/每万人制造业从业者,低于世界58的平均水平,报告测算其未来6年保持CAGR25%的成长具一定合理性,乐观情况下市场有望6年4倍,工业机器人本体与系统集成2020年市场规模可达1600亿+。市场格局方面,目前国内工业机器人国产化率整体在30%、高端多关节机器人在10%左右,工信部规划2020年我国高端机器人国产化率要达到45%,报告认为具核心竞争力的国产机器人零部件及本体企业具较好发展机会。行业目前发展瓶颈在于占成本30%多的核心零部件减速器几乎由国外垄断,但目前国内部分公司正努力研发突围,值得期待。另一个市场风险在于国内中低端机器人市场热度过高易形成行业产能过剩,市场回报率将逐步呈现两极分化。


鉴于微信公众号篇幅的限制,新智元刊发时对报告内容进行了部分删减。完整版的报告请进入公众号,回复“151118”下载,有效期 7 天。





投资要点


1、跨越“中等收入陷阱”,大国崛起高端制造势在必行,智能制造加速先行。全球产业升级+中国制造成本抬升,外忧内患加速国内智能制造推进。发达国家发力智能制造加强先进制造业,中国制造业成本抬升低端制造比较优势削弱,外忧内患倒逼国内制造业转型升级。《中国制造2025》制造强国战略主攻智能制造,规划清晰力度大,国产智能制造企业迎来春天。


2、智造CPS先P后C, P端设备国产化率低空间大,C端集成重制造工艺流程重商业模式。我们认为智造CPS中P是基础,C为延伸。我国P端智能设备国产化率低,如感知层中传感器与机器视觉、与执行层中的工业机器人、高端数控机床、3D打印等国产化率在30%左右,进口替代空间大。决策层C端集成我们认为对企业制造工艺流程、商业模式有深刻理解的集成商更有机会胜出。


3、P端感知设备市场千亿增长快速,传感器进口替代空间大。作为实现智能制造深度感知功能各类传感器,目前产业体系已形成,但国产化率仅33%,进口替代空间大。高端感知机器视觉代替人工为大势所趋,未来有望进入 25%+高速增长通道。高端数据采集技术RFID将助力物联网提升企业物流效率。


4、C端决策层支撑两化融合深化,看好深度行业理解与平台型系统集成商。国内ERP和工控系统应用相对成熟,而较多企业缺少MES,造成信息化协同低。国内MES系统市场未来5年CAGR有望40%+。同时,我们认为平台型工厂总包商相经单纯软件商在国内更具可行性与发展前景,具产业协同能力对行业深度理解的集成商也有望胜出。


5、P端执行设备工业机器人、智能物流国产化提速,高端数控机床、3D打印刚起步,看好设备在汽车、3C、制药自动化集成。低渗透率工业机器人处25%+的持续高成长期、立库&AGV智能物流设备是柔性化制造重要部分,两者进口替代加速;高端数控机床与3D打印发展均处初期水平,3D打印与减材制造相辅相成共建先进制造体系,高端产品国产化率仅10%,具较大进口替代空间;看好大而稳的汽车自动化集成市场、相对自动化程度较低的高成长的3C、制药自动化市场。


6、我们看好三类智能制造企业:看好具技术竞争力的核心部件供应商:推荐双环传动(002472)、华中数控(300161)、海得控制(002184)、埃斯顿(002747);看好具有行业深度背景的特定行业智造集成商:推荐天奇股份(002009)、东富龙(300171);看好具核心设备的平台型智能制造集成总包商:推荐机器人(300024)、黄河旋风(600172)。


7、催化剂:年底智能制造密集政策、行业关键技术突破


8、风险提示:政策低于预期、产能过剩、技术突破不及预期






1、全球产业升级+中国制造成本抬升,外忧内患加速国内智能制造推进


1.1.高端制造是大国崛起的必由之路


中国如何跨越“中等收入陷阱”?


世界银行《东亚经济发展报告(2006)》提出了“中等收入陷阱”(Middle Income Trap)的概念:鲜有中等收入的经济体成功地跻身为高收入国家,这些国家往往陷入了经济增长的停滞期,既无法在工资方面与低收入国家竞争,又无法在尖端技术研制方面与富裕国家竞争。(2015年世界银行定义中等偏上收入国家人均GDP在4126-12735美元)


回顾历史:


失败案例:1970S,墨西哥、巴西、菲律宾、马来西亚、南非以及东南亚和拉丁美洲的一些国家均已进入“中等收入国家”行列,然而到现在仍然挣扎在人均GDP在4000-12000美元的中等收入区间;


成功案例:国际公认成功跨越“中等收入陷阱”较大规模的经济体仅有日本和韩国。1972年日本人均GDP约3000美元,1984年突破1万美元,2014年达到37100美元;1987年韩国人均GDP超3000美元,1995年达11469美元,2014年达到28101美元,进入了发达国家行列。从中等收入跨入高收入,日本花了大约12年时间,韩国则用了8年。



经验总结:失败案例的国家多为经济结构以低端制造的国家,其经济比较优势在于人力成本优势、资源禀赋、低汇率等,当经济体进入中等收入水平后,比较优势逐步削弱,不进行产业升级则实业投资回报率持续下行,国家财富难以累积,墨西哥、菲律宾等长期经济停滞的国家就是典型。而另一方面,成功的典范日本,在其70年代处中等收入区间时,大力发展高端制造业,彼时日本通用机械、精密仪器、半导体和电力设备在全要素生产率贡献最大,机械电子工业逐步成为日本最具国际竞争力的产业,并帮助日本在12年时间内快速跨越“中等收入陷阱”。


中国2014年人均GDP为7321美元,仍处“中等收入区间”,对标日韩,产业升级、发展高端制造是大国崛起的必由之路。



1.2. 全球发达国家再工业化加速,开启新一轮国际分工


发达国家再工业化加速,大力发展高端制造业。



经济整体低迷的背景下,发达国家纷纷推进再工业战略,大力发展机器人、生物高科、清洁能源汽车、3D打印等技术密集型和劳动集约型的高端制造业以重振经济,部分高端制造业从中国等发展中国家回流至发达国家。新一轮国际劳动分工开启。


1.3. 中国制造业整体成本抬升,中低端制造比较优势削弱大


中国制造业整体成本上升较快,成本已远高于印度、印尼等东南亚国家,甚至已逼近美国,在中低端制造业上,中国成本比较优势削弱明显。



整体成本上升较多归因于人力老龄化、物价上涨带来的人力成本上升。



目前我国的制造业中低端制造占比大,形态以劳动密集型为主,整体制造业成本特别是人力成本的提高使得中国在中低端制造的成本比较优势削弱。今年以来在经济下行的倒逼下,众多中低端制造的中国代工厂纷纷倒闭,外迁到东南亚等人力成本更低的国家。若不图变,中国制造业整体的竞争力下行趋势明显。


1.4. 《中国制造2025》将智能制造作为主攻方向加速推进


发达国家产业升级大力发展先进制造业、中国制造业成本比较优势削弱的大背景下,中国制造业竞争力下行,要保持、提高中国的整体经济实力,由“中国制造”向“中国智造”是必然的战略转型。一方面,制造业要往“微笑曲线”二端走,延伸至研发设计与品牌渠道领域;另一方面,要逐步使用更多的智能制造设备,其一可以替代人工降低成本,其二可缩短产品制造周期、提高质量。


我国已将制造强国作为国家战略,国务院于今年5月出台了《中国制造2025》国家战略,计划用3个10年实现制造强国目标,争取到2035年,我国制造业整体达到世界制造强国阵营中等水平。为加快推进实施制造强国战略,国务院还专门成立了国家制造强国建设领导小组,由国务院副总理马凯任组长。


《中国制造2025》国家战略未来将以两化融合为主线、将智能制造作为主攻方向。在过去几年的国家政策中,包括《高端装备制造业十二五规划》、《关于推进工业机器人产业发展的指导意见》以及今年刚出台的《中国制造2025》,后续年底前预期出台的多个X配套政策,专注点都离不开智能制造大方向。加快推进智能制造,实现两化融合,是我们未来10年我国制造业发展的主方向,政策也加大力度对相关领域进行规划、扶持、补贴。



国家战略、政策的大力推进,有助于提升制造业整体智能水平,提升我国制造业国际比较竞争力,在未来新一轮的国际贸易劳动分工占据较好的地位。


智能制造行业相关企业的预期国产化率将大幅提升,国产智能设备与系统集成商需求将迎来春天。


工信部在今年6月和9月分别公布了2015年94个智能制造专项项目和46个智能制造试点示范项目的清单我国智能制造进入了实质性的推进阶段。在中国智能制造发展模式先P后C的大框架下,具体的智能制造实现方式还需要通过不断的实践,以累计经验。项目的推广将有助于提高我国各个行业地区的智能制造水平,利好智能设备及核心零部件提供商与系统集成商。




2. 智造CPS先P后C, P端设备国产化率低空间大,C端集成重制造工艺流程重商业模式2.1. 智造CPS先P后C,P为基础


智能制造是一种由智能机器和人类共同组成的人机一体化智能系统,相较于传统制造,智能制造在制造过程中能实现更多的深度感知、智慧决策、快速执行等动作、同时柔性化更强。


工业4.0是一种广义智能制造模式,是以CPS为基础的第四次工业革命,从集中式控制向分散式增强型控制基本模式转变,将狭义以P(智能设备)主导智能制造单元通过C(信息化集成)延伸到整个智能工厂(MES、ERP)、智能制造产业链(SCM、CRM),由厂内制造延伸到厂外上下游供应商、客户,实现最大程度个性化定制,制造业服务化。



德国“工业4.0”的战略要点可以概括为:建设一个网络、研究两大主题、实现三项集成。一个网络是指建设信息物理系统网络(CPS)。两大主题即“智能工厂”和“智能生产”。三项集成是指横向、纵向及端对端集成。“横向集成”是企业间通过价值链以及信息网络所实现的一种资源整合;“纵向集成”是基于未来智能工厂中网络化的制造体系,实现个性化定制生产;“端对端集成”是指是在所有终端数字化的前提下实现的基于价值链与不同公司之间的一种整合,最大限度地实现个性化定制。



一般的智能制造系统包括感知层、决策层、执行层等三大子系统。智造CPS中,感知层、执行层为P层、决策层一般是C层。



智能设备P大多处于智能制造系统的感知层、执行层,决策层主要完成C的职能,通过MES实现厂内生产制造信息化集成、通过EPR、SCM、CRM等实现企业级、产业链级价值链信息化集成。


与德国等发达国家拥有雄厚的工业基础不同,我国工业基础较为薄弱,很多制造企业甚至还没有达到工业2.0的级别,不可能直接跨越到工业4.0。因此,中国智能制造必须走工业2.0补课、工业3.0普及和工业4.0示范的并联式发展道路,同时发展工业电气化、自动化和信息化。



我们认为,建立智造CPS,P(智能设备)是基础,在先有能完成基础制造任务的P后,再根据企业制造工艺流程、商业模式,进一步通过C(信息化集成)整合成智能工厂、智能制造产业链。我国目前智能制造水平仍较低,我们认为先P后C是建立智造CPS,发展我国智能制造的合理顺序。




2.2.我国P端智能设备国产化率低空间大


在智能制造系统三大层级中,智能设备P主要集中在感知层和执行层。相对于决策层的软硬件设备,我国无论是在智能装备的技术水平上,还是在工业制造的整体自动化程度上,相较国外的差距都更为明显。


通常我们用工业机器人在制造业的渗透率水平来大致反映一个国家的制造业自动化水平。


我国目前工业机器人渗透率约为30台/万人,低于全球58台/万人的平均水平,更远低于其他发达国家的水平。这突显出我国智能制造发展水平与世界先进制造业国家相比还有较大差距,发展空间巨大。



我国大多数智能设备未来成长空间均较大,且目前国产化率基本上都很低,进口替代空间大。



在《中国制造2025》国家战略强推下、市场经济性自驱动下,2020年我国智能设备的整体市场规模万亿可期,随着设备国产化率的提升,国产设备进口替代空间大。



2.3. C端集成重制造工艺流程重商业模式


智造CPS中C端的集成是建立在较成熟的P端上的,且C端的集成更重企业制造工艺流程、更重企业的商业模式。



C端集成由简至繁:


从集成的软硬件看:从最简单的无PLC集成——基于PLC的智能单元集成——基于MES的智能车间/智能工厂集成——基于EPR的企业级管理信息系统集成——基于广义ERP(包含SCM、CRM)的产业链级信息网络集成。


C端的集成依附在对企业制造工艺与商业模式的深刻理解


从集成的产品生产环节看:从某段小制造工艺的集成——整个产品制造工艺的集成——产品设计~原材料采购~制造~销售~售后服务产品全生命周期的集成。


如果集成商对某个企业所处行业的生产制造工艺理解不深,那么智能制造系统的集成就会不够简洁有力、产生很多系统不稳定性、不必要的工序,加大机器损耗并降低生产效率。


如果集成商对企业商业模式理解不清、或者企业及产业链企业组没有清晰稳定的管理体系或商业模式,那么集成是没意义的。CPS将传统制造信息化、服务化、定制化,其中少不了人与管理机制的配合。


所以,我们坚定认为深刻理解企业生产制造工艺、商业模式的C端集成才是有意义的,才能实现真正的工业4.0。




3. 感知设备市场千亿增长快, 传感器进口替代空间大


3.1.智能感知设备功能强大应用广,市场千亿增长快速


3.1.1. 智能感知设备功能强大种类繁多


智能感知设备包括各类压力传感器、温度传感器、流量传感器、机器视觉、RFID等,各类感知设备是智能制造系统光、热、力、气体、位置信息采集器,直接影响智能制造系统的运行、控制精度与稳定性。



根据中国电子信息产业统计年鉴数据,2014年,我国敏感元件产量约为81亿只,其中,力敏元件和压敏元件的产量最大,合计约占总产量的74%。另据统计,在国内各类传感器市场中,使用较多的压力传感器、温度传感器、流量传感器、水平传感器已表现出成熟市场的特征。其中,份额最大的是主要使用力敏元件的流量传感器和压力传感器,两种传感器分别占据23%和20%。



3.1.2. 智能感知设备应用领域广泛


从应用领域来看,传感器除在交通领域智能应用外,还在智能工业领域的生产过程控制与安全生产、智能农业、智能环保、智能医疗等方面应用广泛,尤其是在智能可穿戴设备方面。



3.1.3. 国内传感器市场千亿且增长快速


国内感知设备市场近5年GAGR增长率达23.6%,预计2015年市场规模可达千亿。


其中,工业控制传感器市场规模超过200亿,增速基本保持与传感器行业整体增速同步,未来工业控制传感器将更多被应用到智能工厂的感知层中,预期增速将逐步上行。



3.2. 我国传感器产业体系已形成,但国产化率仅为33%,进口替代空间大


自上世纪50年代起,传感器共经历了从结构型、固体型、智能型的三代发展。我国自上世纪80年代起真正发展传感器产业,现在已经形成了较为完整的产业链,逐步了缩小与国际/先进水平之间的差距。



目前,我国已经形成从传感器技术研发、设计、生产到应用的完整产业体系,产品品种满足率在60%-70%左右,中低档产品基本满足市场需求。我国传感器相关企业有2000多家,但普遍存在规模小、人才短缺、研发能力弱、规模效益较差等问题。它们大多进口国外的元件进行加工,自主研发的产品较少,自主创新能力非常薄弱,只能生存于低端领域,该领域价格竞争激烈,附加值较低。


而高端传感器严重依赖进口,其中传感器芯片进口占比高达90%,国产化需求迫切。发达国家凭借着技术和品牌优势占据了我国67%的市场,我国传感器市场进口替代的空间仍然很大。



3.3. 高端感知机器视觉代替人工为大势所趋,市场空间广阔


机器视觉即指用机器代替传统人工进行检视或测量。由于可以在各种恶劣环境下进行高速在线检测,同时还能够在长时间内不间断进行工作,机器视觉在工业生产的过程中,相对于人眼识别体现了较大优势。


机器视觉的发展简史。国内机器视觉起步相对较晚,直到上世纪80年代才开始真正起步,到近几年才开始呈现快速发展的态势。这主要是因为中国现已成为全球的加工中心,原先仅仅依靠人力进行检测已经无法满足产能提升的迫切需要,高效率、自动化的机器视觉系统替代人力是大势所趋。



机器视觉产业链构成。机器视觉系统的构成主要有工业相机及镜头、传感器、LED光源、图像采集卡以及图像处理软硬件。而随着各类核心技术的不断完善,工业视觉下游应用领域也不断拓宽,从最开始主要用于电子装配检测发展到制造业的各个领域。


目前来看,机器视觉的应用还维持着较高的集中度。据中国工控网统计,2014年,电子制造、汽车、制药、食品与包装机械、印刷机械等五大应用行业占据70%-80%的市场比重。



工业视觉系统按照工作环境可以目前分为两类:


一、在较为恶劣或者要求无菌的环境中工作的工业视觉系统。此类工业视觉系统大多应用于核电站、粉尘较多的印刷包装生产线以及环境要求清洁的食品饮料、制药生产线等;


二、在必须用到高性能、精密机器视觉组件的专业设备制造。典型代表是最早带动整个机器视觉行业崛起的半导体制造设备。从上游晶圆加工制造的分类切割,到末端电路板印刷、贴片,这类设备都依赖于高精度的视觉测量以对运动部件进行导引与定位。若使用人眼检测,不仅费用支出较高,而且效率低下。


国内机器视觉市场规模近20亿元,未来5年预计复合增速25%。



经济性将驱动未来机器视觉将保持较强的需求。按照国际经验,一条电子整机装联和表面贴装(SMT)生产线至少配备三台AOI检测装置放置于生产线不同的测试工位,若配置人员进行目视检测,则需要3-10人的人海战术。我们假设一条SMT生产线配置6人,三班倒进行工作,则至少需要18名员工。从对比中可以看到,使用AOI设备不仅大大提高检测效率及稳定性,并且在成本上,仅第一年初始投资和人工检测相当,自第二年起便大大优于使用人工。



机器视觉系统的核心部件仍由外企垄断。


2005年前,国内机器视觉设备市场几乎全部由国外品牌设备垄断。近年来,随着智能手机生产规模的快速发展以及生产线向国内的不断转移,国内机器视觉设备供应商开始凭借较为低廉的产品价格,占据了一定的市场份额。国内现已形成了一条涵盖从光源、工业相机、工业镜头、图像采集卡以及智能相机等所有机器视觉产品的完整产业链。


从目前国内机器视觉市场来看,系统的核心部件仍由外企垄断,中低端的系统集成及服务则以内资企业为主。据统计,目前进入中国市场的机器视觉系统给相关国际品牌已有100家以上。根据我们的调研,在算法软件方面,国产集成商大多能够自给。但在核心零部件方面,一方面国内产品在传输速度上不及国外产品;另一方面,在诸如工业相机、图像采集卡等核心零部件的选择上,集成商更偏向于使用国外品牌。



3.4. 高端数据采集技术RFID助力物料流转提升物流效率


射频识别简称RFID,是一种可通过无线电讯号识别特定目标并读写相关数据的通信技术。


自上世纪50年代起,制造业通过手工分拣或者人工判断的旧式管理模式因效率低下已渐渐遭到淘汰。自动识别与数据采集技术AIDC相应迅速发展并获得了广泛的应用。自动识别与数据采集技术AIDC主要包括:条码识别技术(Barcode)、光学字符识别技术(OCR)、生物特征识别技术(Biometrics Identification)、磁卡技术(Magnetic Stripe Cards)、集成电路卡技术(IC Cards)等,射频识别属于集成电路卡技术中的一种。



应用RFID技术的非接触IC卡和电子标签是目前最为先进的数据采集技术,具有广阔的发展空间。RFID是一种非接触的自动识别技术,基本原理是利用射频信号和空间耦合(电感或电磁耦合)或雷达反射的传输特性,实现对被识别物体的自动识别。RFID产业链主要包括系统的集成及服务、非接触智能卡(含电子标签)封装、软件和读卡机具,四大部分中,规模最大的是系统集成以及封装及电子标签,分别占市场32%和29%的比重。



全球RFID市场规模在近5年保持着10%左右的平均增速,市场规模已经达到88.9亿美元。国内RFID则保持较快速度增长,2014年市场规模达到385.23亿元,预计未来5年仍将保持20%以上的增速。



在RFID的应用方面,国内主要将其应用于金融支付、交通管理、身份识别等领域,与自动化物流系统相关的应用则占到6%左右的比重。



在国内RFID市场中,占据领先地位的是达华智能,其非接触IC卡产品市场占有率在20%以上。此外,东信和平、航天信息和方卡实业在低频、高频领域有一定竞争力;远望谷和上海秀派电子在超高频领域占有一定市场份额。



4. 决策层支撑两化融合深化,看好深度行业理解与平台型系统集成商


4.1. 工业信息化子系统相辅配合,共建智造决策层


4.1.1. 决策层协同解决企业三大问题——“生产什么?”、“生产多少?”、“如何生产?”


对于智能制造来说,为了建立以CPS平台为核心的生态系统,除了P端的智能装备是基础之外,属于决策层的C端则处于更为高阶的地位。


一般而言,CPS中的C端主要是指信息网络系统,而工业网络生态圈的建立更多需要依赖完整的工业信息化体系。工业信息化包含工业软件和与之相关的系统集成,工业软件目前未有明确的界定,在国内主要是指生产管理软件、生产控制软件、研发设计软件以及装备嵌入式软件等。


核心的工业信息化体系可以分为业务管理、研发设计和生产控制三大板块。三大体系中各有代表性的工业软件以及具体分工,通过大小体系间的相辅相成,构成完整的智能制造决策体系。



制造类企业在生产过程中往往关心三个问题:“生产什么?”、“生产多少?”、“如何生产?”。PDM、ERP系统可以回答前两个问题,通过网络更新订单情况获取客户实时需求。MES则回答第三个问题,其详细动态地指导生产高效率进行,完成 “在什么时间,生产什么产品,所需物料在什么时间、有多少数量可以交付”。


需要注意的是,要解决生产过程中的核心问题,光有ERP和MES是不够的,决策层内其他业务管理、生产控制、研发设计的相关软硬件协同才能真正形成信息化管理系统。



4.1.2. 千亿工业软件市场再造工业4.0全新生产模式


根据Gartner的市场调查报告,2014年全球企业级软件市场规模为3,175亿美元,同比增长5.5%。整体基本维持了自2012年以来的高速增长态势,但增长速度不及预期。


企业级软件市场主要围绕两条主线发展:一是数据的生命周期,即数据的存储、安全和分析;二是产品的生命周期,即设计、生产和销售。



中国企业级软件的增速一直要快于全球增速,据初步测算,2014年我国工业软件市场规模约为1,000亿元,比2013年增长16.9%。


从产品结构来看,ERP及其衍生软件产品所构成的业务管理体系工业软件占据较大比重。MES则仅占到2%左右的比重,对MES重视的不足导致很多企业即使配置了ERP,也无法完全发挥其在生产配置上的作用,工业软件的效果除了依赖于其本身性能之外,整个工业信息系统的协同性也是关键因素。


国内的工业软件市场还是以需求推动为主,轨道交通、航空航天、能源电力、装备制造等景气度较高的重点领域发展智能制造对国内工业软件市场形成了较大带动。




决策层市场各个细分子行业的竞争情况各有不同,国际化的外资企业无论在营收规模还是知名度上,都遥遥领先于同类型的国内企业。



4.2.国内ERP市场日趋红海,高端产品国产替代提供机会4.2.1.ERP系统搭建是企业信息化的重要基础


ERP在国际上已经经历了50多年的发展,在国内也已有十多年的历史,但目前对ERP的定义仍然没有一个统一的表述。全球著名市场研究机构Gartner 所定义的ERP 系统主要包括三大功能模块:即财务管理、人力资源管理、生产制造管理。


一般认为,ERP是针对企业物质资源管理(物流)、人力资源管理(人流)、财务资源管理(现金流)、信息资源管理(信息流)集成一体化的管理软件,是实现企业信息化的重要手段。



ERP起源于上世纪60年代的MRP系统,现已通过与各类系统集成发展到了第四代E-ERP。



4.2.2. 国内ERP系统告别快速增长,步入成熟期


国内ERP产业启动相对较晚,早先主要使用国外产品,直到2001年,才陆续有国内财务软件厂商通过并购与合资的方式转型ERP市场。


国内ERP软件超过一半应用于制造业,我国从制造业大国向制造业强国的发展过程中,生产制造型ERP的发展具有重要地位。



我国ERP市场自2000年前后开始发展以来,已经经过了超过10年的高速发展期,预计在未来将逐渐步入成熟期。据统计,国内生产制造ERP软件市场在2013年超过了120亿元,ERP整体市场规模超过210亿元。


目前来看,国内ERP软件的价值大约占到企业级工业软件60%左右的比重,随着MES等其他工业软件价值占比的提升,预计在未来将回落到50%左右的比重。而生产制造型ERP的市场规模又占到所有ERP系统大约25%的比重。我们粗略估算,到2020年,国内生产制造ERP系统市场规模将达到240亿元,未来5年复合增速在8%-10%之间。



实际上,在企业信息化意识越来越强的当下,ERP系统的配置和后期的运维就显得更为重要。ERP咨询实施服务商即是联通ERP系统产业链上下游的中间一环。



国际知名的ERP咨询实施服务商有埃森哲、IBM、凯捷、德勤咨询等,本土则包括兴竹同智、汉得、中软、南瑞信息等。虽然在经验上无法同国外企业相比,但凭借对中国企业独特的企业文化和信息化需求的深入理解,以及渠道优势,本土咨询实施服务商与国外的差距正在被逐步缩小。



4.2.3.高端产品国产替代成为国内ERP供应商成长动力



4.3. MES集成:柔性智能制造需求支撑市场高成长,离散行业应用前景广阔



4.3.2. MES系统的构建建立在对制造工艺流程的深度理解之上


工业4.0 的核心在于通过数字化、信息化打通信息流,实现智能制造。MES对于生产信息的实时监控以及与上级ERP等管理系统和下级控制、设备系统的沟通都有着重要作用,是实现工业4.0的基础和必备条件。


据统计,2013年中国MES市场同比大幅增长,整体市场规模达15亿左右。随着国内企业两化融合的持续深入,MES系统将会起到越来越重要的作用,预计到2020年市场规模将超过120亿,2014-2020年复合增长率接近40%。



MES可分为流程型和离散型。流程型MES主要用于石油、石化、化工、冶金、矿业、食品、制药、饮料等流程行业,离散型MES主要用于电子通信、汽车零部件、机械重工等为主的离散行业。



从国内目前MES应用来看,以石油、石化、化工行业为代表的流程型MES应用较为广泛,主要是由于这些行业本身的自动化程度较高。但原油价格的下跌,以及冶金、矿业等行业的产能过剩,流程型MES的增长率将出现一定程度的下滑。


汽车、3C、机械制造等离散型行业的自动化主要在单元级,整体较低的自动化程度和企业追求柔性智能制造的矛盾越来越凸显。今后几年,MES将更多被应用在整体自动化水平较低的离散型行业。



由于各个行业的生产特性有很大差异,MES系统的构建很大程度上依赖于公司对于特定行业的理解,因此MES行业并未像ERP行业一样,呈现几家独大的局面,而是分成了两大类。


第一类是通用平台型的MES产品,可用于多个不同行业,典型的代表厂商有GE Fanuc、西门子、艾普工华、鑫海智桥等;第二类是只专注于某个行业的厂商,例如冶金行业的宝信软件、电子通信的三星SDS、机械制造的比邻软件、汽车零部件的易往信息和启明信息等。



纵观国内外的MES企业,大致有5种来源:1、从自动化集成商自下而上进入MES领域;2、从集团的软件电子部门独立而来;3、由专业MES领域而来;4、由ERP、PLM自上而下进入MES领域;5、从SCADA、HMI等发展而来。




4.4. 工控层:市场平稳,外资垄断,看好国产优质工控商+具产业链协同能力企业进口替代


4.4.1. 工控系统是智能制造中软硬件交互的枢纽



4.4.2. 工控市场:市场平稳,外资几近垄断,国产进口替代空间大


国内自动化市场大致经历了04-08年的投资扩张期,09-12年的投资平稳期,现已进入了驱动转型期,受下游需求不振的影响,市场增速出现了明显的下降。根据工控网预计,2015年中国自动化市场规模为1,410亿元左右,同比下降约4.5%。我们预计,到2020年,国内自动化市场规模将接近1,800亿元,15-20年复合增长率在4.5%左右。



总体而言,我国自动化市场国产化程度不高,大量依赖进口。据统计,2013年我国自动化市场国产品牌市场规模约为325亿元,同比增长3.8%。也就是说,若不考虑OEM/ODM等业务,我国自动化产品国产化率不到25%。


自动化产品进出口常年的逆差也表明了我国在自动化产品上对国外品牌的依存度,2013年我国自动化产品贸易逆差达到320.6亿美元。



控制系统在自动化市场中占到21%左右的比重,因此,2015年国内控制系统市场规模约为280亿元。预计未来一段时间内,控制系统的占比仍将维持在20%左右。据此推算,2020年国内控制系统市场规模将达到350亿元,15-20年复合增长率为4.9%。单纯的PLC、DCS销售商在国内市场中将面临越来越激烈的竞争,未来厂商必然更倾向于将传感器、PLC、SCADA等产品作为自动化系统集成产品打包出售。



在细分子行业中,PLC、IPC工控机和DCS是工控系统中的主要组成部分,其中PLC占比35%-40%,IPC和DCS均占到20%-25%的比重。



国内工控市场在智能制造决策层中的发展相对较为成熟,市场增速将保持平稳。尽管如此,较低的国产化率和新兴企业的产业链协同依然能够为国内工控系统企业带来机会。


1)PLC、DCS、SCADA国产化率低,进口替代空间大


以工控系统中的PLC、DCS、SCADA和IPC工控机来看整体工控市场的国产化率。从国内企业的竞争力来看,只有DCS市场中,和利时和中控在电力、化工等子领域中具有一定优势,其他市场整体被外企所垄断。


从2013年PLC和DCS的市场占有率分布来看,两者的国产化率分别在15%、35%左右。IPC工控机市场的主要企业是台湾研华和德系及日系品牌占据;SCADA高端油气管线应用以外企为主,低端市场以国内企业为主。两者的国产化率均介于PLC和DCS之间。


国内企业在销售渠道、生产成本、售后服务上相比外企具有先天优势,现在的产品问题在于稳定性和技术水平有一定差距,补足这一短板可能将使国内企业完成工控系统产品的进口替代。



2)产业链协同提供突围机会


通过产业协同,由智能制造的执行层自下而上切入工控层的企业在特定领域具备较强的竞争力。对自动化系统用户来说,相较于采购PLC、DCS等工控系统产品自行安装之外,直接采购成套的集成类自动控制产品是更为普遍的选择。


事实上,在智能制造设备选择的过程中,除了注重设备本身的技术水平及稳定性外,工控层系统集成更加注重成套设备的协同性。这也是图尔克、艾默生等元件制造商能够向顺利进入PLC产业的原因。


近一两年,国外的自动控制巨头也在积极寻求并购下游行业中的企业,主要是为了加强产业协同,同时加深自身对于下游行业的理解。



4.5. 智能工厂系统集成:个性化服务彰显总包价值


对于智能制造来说,系统集成可简单分为两个层次,分别是单元级的系统集成和工厂级的系统集成。


单元级系统集成主要是指执行层中工业机器人或其他智能设备的功能集成。比如拓斯达的注塑机自动集成、慈星股份的针织机集成、劲拓股份的电子装配系统集成等。


工厂级的系统集成即指决策层中各信息化子系统的集成。国内能够实现整体系统集成的厂商较少,典型的代表有明匠智能、新松机器人、北自所、软控股份的轮胎智能工厂等,国外则有西门子、通用电气等。


这些企业大多在下游行业已经具备了相当强的竞争力,输出的成套智能制造设备能够形成自身的闭环体系。



除了打造闭环体系之外,通过个性化定制服务满足客户对智能工厂的需求成为了一种新模式。成套智能制造设备的销售可能会带来更高的改造成本,通过智能制造的系统性解决方案将旧有设备实现智能化组网,将系统性降低中国工业4.0的普及成本。


这不仅需要供应商在执行层上的设备集成具有较强的能力,更对集成商在C端决策层各个子系统的兼容以及协同提出了更高的要求。采用这种新模式的典型代表是明匠智能。


明匠智能主要从事工业4.0相关软硬件系统的研发、制造、集成与实施。2014年,明匠智能在中国国际工业博览会推出了国内首条"工业4.0"流水线。现有客户涵盖家电、钢构、机械制造等多个行业,其中包括大众汽车变速器、美国国际汽车零部件、宗申动力、长虹集团等多家国内外知名企业。



由于国内有许多企业尚处于工业2.0阶段,因此,第一种直接提供成套智能制造闭环系统可以使落后企业直接完成向信息化转变,从而完成到工业4.0的过渡,但是成本较高;第二种定制服务模式可以理解为基础较好的企业通过改进,将设备进行信息化组网,以此逐步过渡到工业4.0。两种模式都符合中国智能制造发展的国情。



5、 工业机器人、智能物流国产化提速,高端数控机床、3D打印刚起步,看好汽车、3C、制药自动化


5.1 工业机器人正高速增长、进口替代加速、减速器是瓶颈


工业机器人是智能制造系统重要的执行设备之一,是一种可编程控制的高精度执行器,现代的工业机器人还可以根据人工智能技术制定的原则纲领行动。



1)工业机器人行业应用以汽车、电子、金属加工行业为主



2)工业机器人在汽车行业的应用相对成熟,在非汽车行业的应用空间较大。



3)国家政策强推+性价比提升,过往10年工业机器人销量GAGR高达32%。



国家自2012年《高端装备制造业十二五规划》以来,陆续出台了诸多扶持工业机器人的政策,将其发展上升到国家战略层面;加之近年人力成本一再攀升,工业机器人经济性逐步加强,造就了过去10年市场GAGR高达32%的增长。2014年,我国工业机器人销量高达5.6万台,同比增长55%,本体市场规模达100亿,本体与系统集成规模达400亿,市场维持高景气,未来千亿市场可期。


4)过往的高增长仍不影响低渗透率的工业机器人市场未来继续高增长,我们认为乐观情况下未来市场有望6年4倍,本体与系统集成市场攀升至1600亿。


从机器人在制造业的渗透率看,我国目前处于非常低的水平(30台/10000人),低于全球58的平均水平,与发达工业国家差距巨大。作为一个产业结构以制造业偏重的世界第二经济体,在国家战略&人力成本驱动的大环境下,未来制造业机器人渗透率仍有非常大的提升空间,机器人市场成长空间广阔。



我们做一个敏感性测算,证明在乐观情况下、中国工业机器人市场2015~2020年保持GAGR约25%高成长的具一定的合理性。



乐观情形下,国内工业机器人市场未来2015~2020年6年GAGR达25%,则2020年我国工业机器人渗透率达174,仅为目前静态日本机器人渗透率的一半(考虑发达国家的再工业化、纷纷巨型投资工业4.0,未来其动态渗透率还会上行),所以我们认为对市场高成长的假设具有一定的合理性。乐观情形下,市场6年4倍。按GAGR为25%,机器人每台20万算,2020年中国机器人本体市场规模将达400亿元+,本体加系统集成市场将达1600亿元+,为目前市场规模400亿的4倍+,市场前景十分看好。


5)同时,工业机器人市场国产化加速,进口替代加快。



近几年,在国家的强推扶持下,国产机器人发展迅猛,14年5.6万台机器人中,有1.6万台是国产的,国产化率达28%,进口替代速度较高,这主要归因于相对低端的国产坐标机器人放量所致,其他高端机器人如多关节机器人目前仍由外资主导。《中国制造2025》的出台、《机器人产业十三五规划》的预期出台都在强力持续地推进国产机器人的发展,工信部规划2020年我国高端机器人的国产化率要达到45%,按照行业的发展趋势与国家投入水平,我们认为这是可能的,工业机器人进口替代提速加快,国产机器人市场空间双倍放大。



6)减速器等核心零部件制约国产工业机器人厂商利润水平。



减速器在国产机器人的成本结构中占比最大。由于我国至今没有一家企业能真正进行减速器产业化生产,所以减速器我们基本是进口日本纳博的,然而日本厂商对我们实行了跨国价格歧视,价格比卖给国外厂商的贵一些,使得国产企业在竞争激烈的市场环境中利润率下行。上海机电与日本纳博合资建立的中国产能有望于明年开始释放,减速器价格预期有望下行,有利于国产机器人国产化提速。




5.2 立库、AGV智能物流市场千亿级,柔性化制造重要部分


智能物流系统是智能工厂的重要组成部分,是工业4.0模式、柔性生产模式的基础,是提高生产效率的有效手段,被广泛应用于单位物流成本较高的各行各业。


企业物流成本高企+工业4.0模式盛行背景下,中国智能物流系统市场规模未来有望达千亿级,看好立库与AGV的发展。


相较于欧美发达国家,由于我国物流自动化程度不高,因此成本居高不下。据统计,我国2013年物流成本占GDP比重达到18%左右,远高于全球11.6%的平均水平。



在国内物流成本高企的情况下,发展自动化立体仓库可以有效降低高昂的仓储物流成本,带来巨大的经济效益。预计我国未来5年物流自动化系统市场复合增速将超过20%。



5.2.1 智能立体化仓库物流系统构成及发展轨迹



国内外立体仓库物流系统发展往智能化、信息化趋同


国内物流自动化在1975年前后起步,但进展较为缓慢,直到2005年才开始迎来快速发展,国内企业在一些中低端项目中已经具备了较强的竞争优势,也成功进入了高端项目领域。据统计,2013年全年国内建成的各类自动化立体库已经超过400座,自动化立体库保有量达到了2100座以上。



中国物流系统项目最早出现在汽车、胶卷、烟草等行业,从2000年前后,中国烟草行业物流系统建设率先进入快速发展阶段,自动仓库的普及率大幅提升。据统计,在中国已建成的自动化物流系统中,应用于烟草和医药领域的比例最大,分别占比17%和14%。


此外,国内烟草行业的自动化物流系统普及率超过了46%,同样在所有下游行业中位列第一,医药和汽车行业分别为41%和39%,均远高于全国20%左右的平均水平。目前诸多行业自动化物流系统普及率仍较低,未来改造的市场空间较大。



国内自动化物流系统厂商已在中低端市场及某些子行业占据一定优势,高端系统以外企为主。事实上,在目前的国内自动化物流系统市场中,我国企业与国外相比,技术差距并非遥不可及。甚至在某些子行业或者系统中的子领域,国内企业还具备一定优势。



中国国内物流系统集成商中,昆船物流、北自所、今天国际、新松机器人、青岛科捷等企业具有较强的市场竞争力。这些企业各自在不同的领域均拥有自身的竞争优势,是中国物流系统集成商中的佼佼者。在国际市场上,仍然以德马泰克、Vanderlande、FKI、Swisslog、大福等企业为主。根据美国《现代物料搬运》杂志在2013年发布的世界物流系统集成商排名,全球规模最大自动化物流集成商主要集中在欧洲和日本。



5.2.2 AGV等核心系统部件提供商大有可为

5.3 高端数控机床需求大,整机与数控系统进口依赖度高,进口替代空间大


5.3.1 数控机床产业链:下游需求量大应用广泛、上游核心部件国产竞争力弱


5.3.2 数控系统行业格局:核心零部件市场由外企主导


5.4 3D打印一片蓝海,与减材制造相辅相成共建先进制造体系


5.5 我国汽车自动化市场大而稳、看好高端国产进口替代,3C&制药自动化程度较低、细分机会更多


5.5.1 汽车自动化集成较成熟、市场大而稳,看好高端厂商进口替代


全球OR中国,汽车行业自动化程度均较高,德、日、美发达国家汽车工业机器人渗透率已超1000台机器人/每10000工人,远高于全球全行业60台机器人/每10000人平均水平。而我国汽车工业机器人渗透率超200台机器人/每10000人,远高全行业30台/每10000人渗透率。



汽车行业自动化市场空间=提高的自动化率*(原有产能+新增产能)


汽车行业是几乎是我国自动化程度最成熟的行业,但考虑我国相较于海外较低的自动化率(我国汽车机器人渗透率200、发达国家1000+)、 我国汽车年均2000万辆的产能&2万多亿的产值、未来中长期产能提升(我国每1000人汽车拥有量低于全球水平),中长期看我国的汽车自动化市场仍是一个规模大、增长稳定的大市场,短期受我国今年来汽车行业增长疲软市场将有所波动。


中国的汽车自动化集成市场国产化率不高,汽车零部件集成市场相对门槛不高,而汽车整车自动化集成市场高门槛国产产商较少进入、目前国产仅有华昌达进入了整车生产线自动化集成领域,后续我们看好更多的高端自动化厂商能打入整车自动化集成市场。



5.5.2 3C自动化集成市场朝阳、多细分方向存大机会,最看好半导体、LCM模组、锂电池自动化生产设备商


3C行业需求好、生命周期短、劳动密集型,对柔性、自动化设备需求大


3C产品存在我们生活的方方面面:平板电脑、智能手机、智能电视、PC等,在传统互联网&移动互联网+的时代,3C产品作为时代的终端需求强劲。



我们熟知的电子行业摩尔定律:价格不变时,集成电路上可容纳的晶体管数目,约每隔18个月便会增加一倍,性能也将提升一倍。我们的对电子市场的感性认识:苹果手机与平板1年换1~2代、电视从显像管——等离子——LCD——LED仅用了几年时间,3C产品生命周期远低于其他多数行业。


在互联网+大背景下,市场需求、电子行业技术飞快革新等造就了3C行业利润率高、产品生命周期短、成本持续降低等特点,导致其生产设备柔性化要求高、工人需要频繁学习新生产工艺。


3C行业制造环节为劳动密集型,对飞涨的人工成本很敏感。目前我国电子行业机器人的密度仅有10多台机器人/每10000工人,自动化程度很低,远达不到工业4.0工业化信息化两化融合的阶段,从全局来看,更多的需求是局部生产工艺流程的机器人/自动化设备替代工人,目前不少国产自动化设备较日本等外资设备具性价比,3C行业制造环节自动化设备替代人的市场巨大。


2014年,我国3C制造业产值超10万亿元、利润超5000亿元,500万元以上项目完成固定资产投资超过1.2万亿元。3C 制造业企业1.87万家,平均从业人员约1500万人。在人力成本日益飞涨、自动化设备成本日益下行的情况下,3C制造企业有能力、有意愿用自动化设备替代人工,市场空间广阔,假设用2014年固定资产投资的1%来进行3C自动化改造,那么我国的3C自动化市场至少也有120亿元。


因3C行业子产业链高度细分方、多类产品生产工艺不同所以3C自动化市场也是高度细分的,我们重点介绍半导体产业链、较典型的手机/平板制造工艺产业链相关的3C自动化市场;


1、半导体自动化市场:国产化率较低的蓝海大市场


3C最上游;半导体产业链:芯片设计——芯片制造——芯片封测;


芯片制造环节,晶圆制造带来半导体机器人等自动化集成需求。2015年晶圆代工/专工厂资本开支占到全球半导体行业资本开支的27%,台积电、台联电、中芯国际资本开支高达108亿美元、18亿美元、14亿美元。晶圆生产线技术更代较快,且需要在真空环境下完成繁多的制造工序,自动化搬运、装载、检测的需求也较大,拉动了半导体洁净自动化设备的需求。



目前国内大陆做半导体自动化设备的厂商很少,几乎仅为新松机器人一家,此前新松的半导体真空机械手、半导体EFEM模组已向北方微电子、台积电小批量供货,芯片制造环节的自动化市场是一片大蓝海,看好新松未来技术成熟后进口替代国外产品。


2、手机/平板制造产业链衍生的3C自动化市场


手机/平板制造作为典型的3C产品制造,制造工艺大致相似


手机设计制造的大致流程:


1)一个手机从工业设计(ID)开始,决定了手机的整体版型,进而决定了LCM模组、电池、外壳(金属OR塑料)及各种连接件的尺寸;


2)选定的电子元器件:CPU、储存、各类传感器等决定大致电路设计,进而进行PCB+SMT制作;


3)整机组装+检测。


手机的制造产业链又衍生出了几个较火的3C自动化市场:LCM模组自动化组装、锂电池自动化设备市场、金属结构件/连接器自动化加工市场、PCB制造自动化市场。




通过对3C产业各领域中的设备供应商的分析,我们发现:


1、盈利能力较好的企业具有收入规模较小以及业务比较集中两大特点。尤其是以先导股份和赢合科技为代表的锂电池制造设备商和以鑫三力为代表的LCD模组自动化组装设备商,都具有较强的盈利能力。锂电和LCM产业链中,小而专的3C自动化设备商有技术突破,从而实现国产替代的潜力。


2、盈利能力相对一般的企业收入规模普遍较大,且行业竞争较为激烈。以长盈精密、东方亮彩等为代表的手机结构件生产商已经具备了一定规模,但是受到终端厂商对盈利空间的挤压,议价能力有所不足。产品较为复杂的3C企业未来有进行自动化改造,从而降低成本,提升盈利能力的需求。



5.5.3 制药自动化集成:前端原料药自动化需求更大,后端成药信息化智能化集成需求大


我国医药制造业仍处高速成长,固定资产投资增速保抚州在15%+,2014年医药制造固定资产投资额达5000多亿,若其中2%用来做制药自动化改造,则制药自动化的市场空间可达100亿。


6. 投资建议


智能制造感知层、决策层、执行层三者体系十分庞大,涉及公司数量众多。我们认为三类公司有望紧随中国制造2025推动下的智能制造产业升级大潮,最终成为国际一流的制造业企业。这三类企业分别是:1、具有竞争力的核心零部件制造商;2、具有行业深度背景的智造系统集成商;3、具备核心设备研发能力的平台型智能制造集成总包商。




6.1 看好具技术竞争力的核心部件供应商


6.2 看好具某行业深度背景的特定行业智造集成商


6.3 看好具核心设备的平台型智能制造集成总包商


6.3.1 机器人(300024):国内最具竞争力的平台型智能制造总包商


投资评级:增持(维持)


核心逻辑:


1、国家战略+经济性双引擎,低渗透率的工业机器人行业未来7年进入25%+的可持续高成长期; 同时机器人十三五规划、中国制造2025——智能制造工程等国家政策即将出台,行业政策红利、成长红利大;


2、公司是国产最具竞争力的机器人、智能工厂龙头、机器人国家队,近期公司牵手全球工控龙头西门子+全球传感龙头欧姆龙,利于公司完善数字工厂决策层、感知层布局,提高公司国产数字化工厂龙头竞争力;


3、在手订单饱满+定增+并购,预计明年业绩拐点向上。我们预计全年新增订单增速30%,往年均是新增订单增速高于收入确认增速,2015年年底累计在手订单我们预期在50亿元左右,订单饱满,为明年业绩高增长打下基础;预计定增将于近期完成,后续定增项目的加码将大幅提高公司各类产品的产能水平,项目预期在3年后达产,达产后项目总收入规模预期43亿元;并购将在定增完成后开展,预期并购将助力公司短期内实现跨越式发展。订单饱满+定增+并购,我们判断明年业绩拐点向上。


4、零部件子公司定位全球战略合作平台,或将整合国内外优秀电机伺服、传感器、减速器部件,产品毛利率、核心竞争力有望得到较大提升;


盈利预测:


考虑定增摊薄后,我们预测 2015-2017 年EPS 为 0.58/0.87/1.32,对应PE 为153/102/67,考虑到行业热度、公司高成长确定&持续性、资源整合,维持“增持”评级。


风险提示:新产能释放进度低于预期;外延并购低于预期。


鉴于微信公众号篇幅的限制,新智元刊发时对报告内容进行了部分删减。完整版的报告请进入公众号,回复“151118”下载,有效期 7 天。



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秦继荣
中国指挥与控制学会CICC秘书长

寄语:
致杨静:新智元创建

昨日沙龙人鼎盛,
今朝智元聚才俊,
创新驱动中国梦,
智能时代我杨静!
cicc秦继荣贺
2015.09.07于并州
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